观念与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆05支撑1480，压力1550；豆粕05支撑3780，压力4000。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，2月24日，天下首要油厂豆粕成交3.51万吨，较上一交易日增加0.01万吨，此中现货成交3.51万吨，远月基差成交0万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对天下首要油厂的查询拜访，2月18日至2月24日111家油厂大豆实践压迫量为154.77万吨，开机率为52.01%；较预估低2.51万吨。123家油厂大豆实践压迫量为165.01万吨，开机率为47.69%；较预估低2.61万吨。3）据Mysteel监测，停止2月17日，天下首要油厂大豆库存为377.44万吨，较上周增加44.61万吨，减幅10.57%；豆粕库存61.75万吨，较上周添加1.26万吨，增幅2.08%。

　　音讯面上：1）瞻望未来，枯燥天气仍令未成熟玉米和大豆感到担心的因素。阿根廷持续经历着可怕的生长条件。在2月剩下的时间里，至少在3月上半月，任何阵雨都将是有限的，这对这两种作物来说都是很大的压力。2）USDA进口发卖陈述表现，美豆2022/2023年度进口净发卖为54.5万吨，符合预期，前一周为51.3万吨；2023/2024年度大豆净发卖1.2万吨，前一周为25.9万吨。3）咨询公司Safras：巴西庄家的大豆收割工作曾经完成30.3%，客岁同期收割进度为41.8%。4）布交所最新陈述表现，停止2月23日，阿根廷大豆作物状况评级较差为60%（上周为56%，客岁25%）；一般为37%（上周37%，客岁49%）；优良为3%（上周9%，客岁26%）。泥土水份71%处于充足到极度充足（上周67%，客岁41%）；29%处于无益到适合（上周33%，客岁59%）。

　　观念总结：8750万英亩的栽种面积和52的单产是新发布的农业瞻望论坛的预估，23-24年度美豆期末库存估计为2.9亿蒲。本周国内各地区豆粕价钱持续上涨，上周 111 家油厂大豆实践压迫量为157.28万吨，开机率为52.85%。内地地区油厂主流价钱在 4350-4450 元/吨，较上周跌幅为 40-90 元/吨，M2305的曾经显着贴水，需持续跟踪买船节奏，当下巴西4-5月CNF报价130美分左右，暂时有利于前期买船跟进，策略上维持远月09合约空单持有。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2305上方压力9000，下方支撑8300；P2305上方压力8350，下方支撑7500；OI305上方压力10000，下方支撑9500。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，2月24日，豆油成交11000吨，棕榈油成交3150吨，总成交比上一交易日添加7550吨，增幅114.39%。2）据Mysteel监测，停止2月17日，重点地域豆油贸易库存约78.59万吨，较上次统计增加0.46万吨，降幅0.58%；重点地域棕榈油贸易库存约96.11万吨，较上周增加1.9万吨，降幅1.94%；内地地域首要油厂菜子库存30.4万吨，较上周增加13.1万吨，减幅30.11%；华东地域首要油厂菜油贸易库存约14.43万吨，环比上周添加1.85万吨，环比添加14.71%。

　　音讯面上，1）ITS：马来西亚2月1-25日棕榈油进口量为1033905吨，较上月同期添加25%。AmSpec：马来西亚2月1-25日棕榈油进口量为949082吨，较上月同期添加23.45%。2）MPOA估计马棕2月1-20日产量较上月同期减6.71%，此中马来半岛减7.51%，马来东部增加5.46%，沙巴减5.28%，沙捞越减6.03%。

　　市场焦点：1、隔夜美豆持续跌势。跟着巴西大豆收割推进至30%，美豆面对的进口竞争压力在不断添加。此外，黑海食粮进口协议续签及美玉米栽种面积扩大的预期施压美麦及美玉米，亦对美豆市场形成外溢。2、在数度尝试向上突破未果后，豆油市场看涨信心遭遇减弱，随中下游补库完成，上周豆油现货市场成交出现明显转淡。3、船运查询拜访机构预估马棕2月1-25日进口较上月同期增23-25%，在产量环比下滑的预期下，马棕2月有望再度去库，这支撑近月棕榈油报价。然而，跟着3月后产地进入季节性增产期，且斋月备货进入序幕，马棕4月后将再度面对累库压力，这估计将限制棕榈油走升空间。

　　操作建议：油脂市场多空交错，持续震动对待。